The S&P 500 can fall another 42%.

Stock Market Volatility is Back: Approaching a Decade of Lost Returns on Investments. The S&P 500 can fall another 42%.

The stock market is off to a horrible start for 2009.  Many thought that things could not get worse than what we experienced in 2008.  Yet market volatility, a sign of an unhealthy economy, is still with us and appearing again in a ferocious way.  From January 4, 2008 to February 21, 2008 the S&P 500 was off by -9.2%.  The S&P 500 during that same time for 2009 is now off by -14.75%.  The issues we will now face are a continuing stream of declining earnings because of the pullback in consumption and the tightening up of the credit markets.  It also doesn’t help that consumers are psychologically more cautious because of what is going on.

The S&P 500 hit a peak in October of 2007 at slightly over 1,560.  At the peak, the S&P 500 had an adjusted market cap of $13.754 trillion.  The current value of the S&P 500 is $6.7 trillion and the losses are across all industries:

 

 

The only sector that is not seeing double-digit losses is healthcare but even that, it is still down for the year.  Of course, much of the downfall has occurred because of the pounding financials keep taking.  The current level for financials is an adjusted 99.19.  What was the level of financials back in the October 2007 peak?  Try 475.86.  What that means is the financial portion of the S & P 500 has fallen 79% in less than 2 years.  Many other areas are also facing pain in the mean time.  You don’t lose $7 trillion in market cap and expect other sectors to be fine.

Earnings for the S&P 500 have fallen off a cliff and are going to face their first quarterly loss since the Great Depression:

 

Consequently, the P/E ratio has increased in the past 2 quarters although I expect this to go down.  Why has this occurred?  Easy, prices have collapsed in line with earnings:

 

You need to remember how this ratio works.  If earnings are increasing at the bottom and prices drop or stay steady, the P/E will have a smaller nominal value.  This is good.  It means the price of the stock is cheaper.  But what is occurring even though the S & P 500 is off 50.6% from its peak value is that earnings have been tanking as well.  So that is why in 2008 you see the P/E move up.  This is somewhat counterintuitive but happens in most recessions.  Take a look at the 2001 recession and the bubble peak.  The P/E shot up to over 45 before bottoming out at 19.29 in 2004.

If we are to believe this is one of the worst and deepest recessions since World War II, we can expect prices to continue to fall.  Now let us go back to the P/E chart above.  During the 1940s the S&P 500 dropped to a P/E of 5.9 in 1949.  We are nowhere remotely close to that and until we see the P/E at 10 or so, then we can assume a bottom (that is unless earnings start exploding to the upside which is not going to happen).

I ran a quick analysis and the average quarter earnings since 1940 is 15.79.  We are still above that.  So there is much more correcting to do.

Some are arguing that the fair value of the S&P 500 should be somewhere around 440 if we take a multiple of 15 which would be in line with historical P/E ratios.  That is a stunning number but makes sense.  That means the S&P would need to fall an additional 330 points, a drop of 42% from where we are currently at.  That is hard to imagine yet the math points us in that direction.

http://www.mybudget360.com/stock-market-volatility-is-back-approaching-a-decade-of-lost-returns-on-investments-the-sp-500-can-fall-another-42/

Athugasemdir

[Offari, 23.2.2009 kl. 14:01]

Það sem fer upp kemur alltaf niður aftur. En það er hinsvega algjölega á móti náttúrulögmálinu að það sem fari niður komi upp aftur. Því þurfum við að berjast á móti náttúrulögmálinu.

[Baldur Fjölnisson, 23.2.2009 kl. 14:36]

Megnið af hlutabréfamarkaðnum hérna fór niður í núll og kemur ekki upp aftur. Ég tel víst að eins fari fyrir stærstu hlutabréfamörkuðum heims að hlutir í gjaldþrota dæmum verði afskrifaðir í hrönnum. Auðvitað koma leifar þessarra markaða upp aftur einhvern tíma.

[eysi, 23.2.2009 kl. 23:22]

Jæja núna í dag náði DOW 12 ára lágmarki. Og núna kostar DOW 7,19 únsur af gulli (toppinum var náð í tæknibólunni þá kostaði DOW 43 únsur)

Hvað helduru að dow eigi eftir að lækka mikið að raunvirði, það er í gulli ?

http://goldnews.bullionvault.com/files/DowGoldRatio.png

[Baldur Fjölnisson, 24.2.2009 kl. 13:47]

Ekki gott að segja, kannski 3-4000 ef ekkert verður bráðasjálfdautt af ýmsum sjúklingum þarna ... annars gæti það farið í 1-2000.

Það þarf að skipta út nokkrum lifandi líkum, Alcoa, Bank of America, Citigroup, General Electric og General Motors og aðrir stokkar td. American Express, Walt Disney, Intel, JP Morgan, Microsoft og Pfizer þurfa að afskrifa mikið af hlutum til að vera með marktækt verð á hvern hlut. Ef td. MS afskrifaði 2/3 af sínum yfirútgefnu hlutum færi verð á hlut í um 50 dollara. Komandi gjaldþrot á borð við Alcoa og General Electric þurfa að afskrifa amk. 80-90% af hlutafénu og síðan reyna að forða gjaldþroti með útgáfu nýrra hluta. Það er náttúrlega snöggtum skárra að þynna hlutaféð út með verð á hlut 60-80$ en 6-8$. 

[Baldur Fjölnisson, 24.2.2009 kl. 13:59]

Já gullið ... það á víst að vera vörn gegn verðbólgu og víst er örvæntingarfull seðlaprentun í gangi víða til að vinna gegn verðhjöðnun sem fylgir hrynjandi skuldabólum. En heimurinn er að drukkna í offramleiðslugetu og staddur í hroðalegri tækni- og framleiðnibyltingu sem engan veginn sér fyrir endann á. Þannig að gífurlega sterkir efnahagslegir kraftar vinna á móti verðbólguáhrifunum. Samt held ég almennt séð að nauðsynjavörur svokallaðar muni hækka í verði á næstu árum en verð aftur hrynja á ýmsum "óþarfa" möo. því sem menn hafa verið að keppast við að kaupa fyrir peninga sem þeir áttu ekki til.

Ég efast um að það sé einhver sérstakur skortur á gulli í heiminum. Því meira sem það hækkar því meiri hvati verður að grafa það úr jörðu, bræða skartgripi osfrv. Það er aftur að reyna að sperrast að gagni upp úr 1000$ og kannski tekst það núna, kemur í ljós. En eins og ég sagði þá eru verulegir verðhjöðnunarstraumar í gangi allavega í ýmsum hlutum og málmar ættu að vera þar á meðal. 

[Baldur Fjölnisson, 24.2.2009 kl. 15:58]

"Black Swan" author Nassim Taleb says the US banking system is 'designed to blow up'