Skuldatryggingarálag á hraðri leið í fyrri hæðir

Markaðurinn, 23. júl. 2008 09:55

Smelltu á myndina til þess að stækka hana.

Skuldatryggingarálag íslensku bankanna er á uppleið og nálgast nú 1000 punkta. Álagið fór hæst í 1085 punkta á Kaupþing og 1025 punkta á Glitni í mars síðastliðinn. Skuldatryggingar­­álagið á Landsbankann er nokkuð lægra og stendur í rúmlega 600 punktum.

Financial Times greinir frá því hefur eftir greinanda á íslensku bönkunum að að það sé ekki nein augljós ástæða fyrir þessum hækkunum. Álag yfir 1000 punkta merkir jafnan að bankar séu mjög líklegir til að fara í gjaldþrot.

„Það er ekki hægt að tala um raunverulega verðmyndum á þessum markaði, sem er ákaflega ógagnsær og ekki opinber," segir Jónas Sigurgeirsson, forstjóri samskiptasviðs hjá Kaupþingi. Hann bendir á sérfræðingar Kaupþings hafi sagt að lítil viðskipti fari fram með skuldatryggingar og upplýsingar um verð sé að mestu byggðar á tilboðum. „Þróunin á þessum markaði er vissulega óþægileg fyrir bankann en til lengri tíma litið er það raunverulegur rekstrarárangur og efnahagslegur styrkur sem skiptir máli, Kaupþing hefur verið að gefa út skuldabréf á mun betri kjörum en skuldatryggingarálagið gefur til kynna," segir Jónas.

David Oakley, greinarhöfundur Financial Times benti á óskilvirkni skuldatryggingarálags í nýlegri grein. Þar tók hann Kaupþing sem dæmi og bendir á að bankinn hafi nýlega gefið út skuldabréf með um 200 punkta álagi en á sama tíma hafi álagið á markaði verið um 500 punktar.
Hann bendir jafnframt á að skuldatryggingarálag hafi verið betri mælikvarði þegar nægt fjámagn var til staðar á markaði en á síðastliðnum mánuðum hafi álagið ekki verið jafn góður mælikvarði á áhættu og áður. Seljanleiki sé ekki jafn mikill og áður sem bitni á þeim viðskiptum sem fara fram með skuldatryggingarálag. - bþa

http://visir.is/article/20080723/VIDSKIPTI06/766527209

Fyrst birt: 23. júl. 2008 06:00

Athugasemdir

[Baldur Fjölnisson, 23.7.2008 kl. 17:31]

Icelandic CDS costs surge again

By Sarah O’Connor

Published: July 22 2008 01:31 | Last updated: July 22 2008 01:31

function floatContent(){var paraNum = "3" paraNum = paraNum - 1;var tb = document.getElementById('floating-con');var nl = document.getElementById('floating-target');if(tb.getElementsByTagName("div").length> 0){if (nl.getElementsByTagName("p").length>= paraNum){nl.insertBefore(tb,nl.getElementsByTagName("p")[paraNum]);}else {if (nl.getElementsByTagName("p").length == 3){nl.insertBefore(tb,nl.getElementsByTagName("p")[2]);}else {nl.insertBefore(tb,nl.getElementsByTagName("p")[0]);}}}}

The cost of insuring Icelandic bank debt against default climbed to near-record levels on Monday, as traders again targeted the embattled island economy.

Credit default swaps, contracts between two parties to insure debt against default, hit 1,000 basis points on the major Icelandic banks Glitnir and Kaupthing.

EDITOR’S CHOICE

Comment: Iceland pays price for financial excess - Jul-01

In depth: Icelandic economy - May-16

Iceland bank action demanded on krona - Jun-24

Iceland seeks loan as inflation rises - May-27

Iceland wealth fund is proposed - Apr-25

Iceland fends off hedge fund attacks - Apr-18

This means traders were paying €1m per year to insure €10m of each bank’s debt over five years, more than double the price two months ago. A year ago, they paid €30,000.

The last time prices – or spreads – on Iceland’s banks reached such elevated levels was in March. Aware that many investors watch CDS as a gauge of credit risk, Geir Haarde, Iceland’s prime minister, then embarked on a PR-drive to stress that the country’s banks were liquid and well-capitalised.

He accused some hedge funds of deliberately pushing up CDS prices, and the central bank threatened retribution. Spreads fell back to less than 400bp by May, but have since been on the rise.

Landsbanki, the third of Iceland’s banking trio, was trading at 635bp on Monday, up from 193bp two months ago.

Analysts said there were reasons to be nervous about the health of the country’s large banks.

They used cheap foreign funding during the credit boom to expand rapidly, leaving them highly levered at a time of tightening credit conditions.

In addition, many investors fear Iceland’s overheating economy is about to slip into recession.

The local currency has fallen 30 per cent this year and last month hit a record low against the euro.

CDS spreads above 1,000bp usually indicate traders think a company is very likely to default on its debt. The banks insist that is absurd, a view supported by many credit analysts.

“We don’t see any fundamental reason for spreads at these high levels. Clients call us up in a panic asking if they should buy protection because the spreads are indicating red alert, but we always tell them no, don’t,” said one credit analyst.

Some suspected that CDS traders were playing a “pump and dump” game ahead of the banks’ results statements, due in the next few weeks.

Glitnir and Landsbanki declined to comment.

Kaupthing was unavailable for comment.

FT.COM

http://www.ft.com/cms/s/0/3941fe2e-5763-11dd-916c-000077b07658.html?nclick_check=1